農夫山泉的大手筆分紅，一方面是來源于優異業績的支撐股票做空平臺，另一方面則是大股東的利益使然。
農夫山泉的股東們，等來了一個好消息。
7月9日晚，農夫山泉發布公告，控股股東養生堂計劃在約六個月內，以自有資金在公開市場增持公司H股股份，預計總金額不超過 20億港元。
盡管最近幾個月來，農夫山泉深陷一波輿情風暴，股價也進入到波動階段，但從618大促的銷量和排名上來看，公司似乎并未收到太大影響；與此同時，其控股股東開始選擇在此時對自家股票增持，這一動作也為投資者們注入了一劑強心針。
公告中顯示，農夫山泉創始人鐘睒睒直接及間接持有約83.98%的股份。如果按照最高20億港元增持，此次養生堂增持，相當于可流通的股票比例一次性減少了約13%。
自2020年上市以來，農夫山泉已經累計分紅超200億港元。無論是大手筆的分紅，亦或是本次大手筆增持，都表現出控股股東對企業發展的長期信心。
對于當前投資頗為謹慎的資本市場來說，農夫山泉也開了一個好頭——如何挽回投資者信心，那就是用真金白銀的出手，支撐起對股東和投資者的價值回饋。
01
大股東“抄底”彰顯信心
農夫山泉創始人鐘睒睒，開始對農夫山泉進行“抄底”。
近段時間，農夫山泉的股價進入周期性調整，股價有所下跌。但從整體看，本輪下跌與農夫山泉的業務基本盤無關。
在周期波動時，信心比黃金更重要。在資本市場看來，作為農夫山泉股東首次對外界的增持表態，也拿出了十足的誠意。
公開資料顯示，2020年上市，農夫山泉上市后總股本約為112.46億股，實際發行總數為4.46億股，募資總額為96億港元。
從股權上看，農夫山泉創始人鐘睒睒直接及間接持有約83.98%的股份，高度集中的股權且無向機構融資的歷史，也就意味著4.46億股，基本上是港股可以流通的股本數量。
如果按照最高20億港元增持，相當于可以流通的股票比例減少了13%。此外，農夫山泉前兩個月的股票交易額均不到40億港元，如果20億港元的平攤到未來6個月內交易量中，也將占有舉足輕重的地位。
農夫山泉的流通性小，來源于農夫山泉的大手筆分紅。手握其股票，相當于有了“利潤奶?！薄_數據顯示，自2020年上市以來，農夫山泉分紅4次，累計分紅達到261.37億港元。其中，創始人鐘睒睒，根據股權比例，拿走了超200億港元的分紅。
“農夫山泉的大手筆分紅，一方面是來源于優異業績的支撐，另一方面則是大股東的利益使然?！庇袠I內人士告訴陸玖商業評論，鐘睒睒作為分紅的最大受益者，只要公司賺錢，從邏輯上都會讓分紅成為常態。
而從業務基本盤來說，農夫山泉所處的飲料行業，屬于資源密集型企業，對資金的流動性要求很高，在大手筆分紅之后仍能良性運轉，也就表明其業績真實性。
上述兩點，也多維度展現了農夫山泉在資本市場的成色。隨著可流動性股本的減少，“物以稀為貴”之下，農夫山泉在資本市場，大概率會迎來新一輪的觸底反彈。
02
跨周期管理能力凸顯
2020年，“股神”巴菲特在一次重要采訪中認為，“你在看股票的時候，你要把它看成是一家公司、一項業務?！?/p>
資本市場的故事，還是需要映射到現實的業務之中。農夫山泉所在的飲料行業賽道，向來注重“強者恒強”的馬太效應，頭部選手在渠道、產品方面的掌控力，就是深厚的商業壁壘。
目前，包裝飲用水業務是農夫山泉最核心的業務，在營收中占比曾常年超過60%，2023年全年在總營收中的占比依然高達47.5%。
從可口可樂等百年飲料品牌的發展軌跡看，頭部品牌都具有規模大、高頻且剛需的行業特征。農夫山泉從2012年成為市占率第一的包裝飲用水品牌后，自此再未落榜。
而在這個過程中，農夫山泉絕非是一勞永逸，而是不斷地凸顯其跨周期的管理能力。
一方面，天然水是農夫山泉對行業品類所進行的顛覆性創新，在這個農夫山泉劃分的賽道上，其所構建的商業壁壘和心智壁壘，無人能敵。
農夫山泉天然水的成本，遠高于城市自來水生產的純凈水。在市場競爭中，農夫山泉練就了近乎極致的價格力，以及隨時能對市場降維打擊的能力。
相較于普通瓶裝水，僅需要投資灌裝過濾機器，接入城市自來水系統，便可每天上萬件的生產不同。
農夫山泉為了將天然水帶給消費者，供應鏈的復雜度和建設難度呈現幾何倍增長——從水源地勘探到水質檢測，再到鋪設水管和建造工廠，農夫山泉對每一處優質水源地的布局和投入都是巨大的。
但農夫山泉和大部分純凈水，都在2元價格帶競爭，就要求其對供應鏈的極致掌控。在市場環境有變時，農夫山泉就展現出了降維打擊的一面。
近段時間，農夫山泉出品綠瓶裝的純凈水，12瓶/9.9元的價格，配上農夫山泉的品牌溢價，給市面上諸多同行打了一個措手不及。
但對于農夫山泉來說，不僅擴大了價格段覆蓋面，且在逆周期時完成對股東的業績保證。
另一方面，作為穿越行業周期的常青樹，農夫山泉的跨周期管理能力凸顯。
除包裝飲用水外，農夫山泉還擁有東方樹葉、茶π、尖叫、力量帝維他命水、水溶 C100、農夫果園等經典大單品。相比同行，農夫山泉在大單品的成功率上要高出很多。
以東方樹葉為例，這個布局十幾年的大單品，曾一度被行業視為“敗筆”，但在健康的風口下，東方樹葉站在了超級風口。
因為，農夫山泉推出新品的目的，并不僅僅是迎合當下的熱潮，而是希望找到符合未來消費趨勢的產品，這種跨周期的儲備，也讓農夫山泉的“產品庫”，始終保持與市場的代際差，并時時領先一個身位。
03
商業文明的新進化
如果說產品是農夫山泉的有形商業壁壘，那么，引領商業文明的進化，或是農夫山泉另一重無形的商業壁壘。
從2024年2月開始，農夫山泉遭遇一場無厘頭的網暴，其緣由之荒唐也是極為少見。不過，時間是對過往是非最好的鑒別者。
上個月，農夫山泉“618”全周期總銷量依舊保持了全行業全網第一的戰績：客戶數量方面，農夫山泉線上整體會員數量突破了1000萬，達到了1024萬規模，同比增長58.9%。
現代商業文明進化的標識之一，就是企業通過其社會責任的擔當，與社會大眾產生同頻共振，這也是企業品牌抵御外界風險的有力武器。
從行業中角度看，農夫山泉的利他思維，也讓百萬計的生態鏈經營者愿意與之同行。
是什么原因，愿意把農夫山泉擺在貨架最顯眼的位置？
有媒體曾分析了農夫山泉一瓶水的利潤結構。一瓶2元的550毫升天然水，出廠價僅為0.7元，經銷商約以7毛錢的價格買進，再轉售到門店，中間產生了1.29元的毛利，這部分毛利系數歸于銷售渠道，占比高達64.5%，
農夫山泉每瓶的利潤僅在約7毛錢中騰挪，其中還要承擔最大頭的物流成本。農夫山泉更希望讓輕資產的中下游獲取更多利潤。
在疫情三年期間，即便很多終端小店沒有開門、不營業，農夫山泉照常給予陳列費；而在消費下行周期，農夫山泉則反向放寬陳列費兌換政策，讓終端可以直接兌換東方樹葉等熱銷產品。
這種與經銷商建立起穩定的合作關系，維持了龐大的上下游體系，讓數百萬經銷商和終端店鋪以及身在其中的普通人獲益。
始終關注飲料健康的農夫山泉，也在不斷地布局上游產業鏈，成為農產品上行和鄉村振興的有力抓手。
隨著農夫山泉對果汁等軟飲產品的加碼，其在全國都布局了優質水果種植基地。比如，臍橙NFC果汁產品在上游布局了江西臍橙種植基地，17.5°蘋果汁產品在上游布局了新疆伊犁蘋果種植基地等。
這樣的上游種植基地布局周期長、投資大，也正在推動產業的高質量發展，帶富一方百姓。
從社會反饋來說，始終關注慈善和環保的農夫山泉，將這些理念融入到自身業務，并將其布道給更多的消費者。
2024年5月，農夫山泉與漢江師范學院聯合發起“南水情長”尋源計劃活動。來自南水北調水源地竹溪縣向壩鄉的40名學生代表前往十堰市三所高校、丹江口市南水北調紀念園、農夫山泉水廠開啟水生態研學之旅。
活動期間，農夫山泉向向壩鄉中心學校學生捐助了文具、水等物資。此活動不僅是一次教育與實踐的結合，更是一次心靈的觸動和希望的傳遞，幫助南水北調水源地的“小小守井人”們走出大山，走進高校和水源區，在豐富多樣的活動中開闊視野、增長見識。
而從2020年開始，農夫山泉還推出1億瓶大山孩子詩歌瓶，將山里孩子寫的詩歌印在瓶身上，讓他們的才華被更多人看見，關注鄉村留守兒童的語文詩歌教育。
日拱一卒，功不唐捐。農夫山泉用獨屬于中國文化的浪漫，讓社會責任與現代商業文明結合，也為其品牌筑起堅實的堅實的后盾。不難預見，對投資者負責、對產品負責、對社會負責的農夫山泉，也必將收獲長期而穩定的市場回報。
真相無法揭露，只能接近
作者 : 小禪 監制 : 大曼 排版 : 洋洋股票做空平臺
文章為作者獨立觀點，不代表正規配資網站觀點
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